2021年全國兩會，“碳中和”站上了C位。

3月5日，國務(wù)院總理李克強作政府工作報告時稱，將“扎實做好碳達峰、碳中和各項工作”列為今年重點工作之一，并指出要“加快建設(shè)全國用能權(quán)、 碳排放權(quán)交易市場，完善能源消費雙控制度”。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，此前多位代表、委員為碳市場的發(fā)展建言獻策，“建立統(tǒng)一的全國碳市場”“加大碳金融培育力度”“強化碳市場的金融屬性”“優(yōu)化碳交易機制，激發(fā)碳交易市場活力”“增設(shè)有關(guān)碳管理、碳金融的本科專業(yè)和研究生培養(yǎng)的專業(yè)”……

業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前現(xiàn)貨交易為主的碳排放權(quán)交易市場，正從試點先行，過渡到建立全國統(tǒng)一市場。接下來，如何加載金融功能，或是有效盤活碳資源、做強做大碳市場的關(guān)鍵。

6月底啟動全國碳交易

生態(tài)環(huán)境部近日透露出的信息顯示，全國碳市場建設(shè)已經(jīng)到了最關(guān)鍵階段，6月底將啟動上線交易。

3月10日，《湖北日報》援引省生態(tài)環(huán)境廳的消息稱，落戶湖北的全國碳交易注冊登記系統(tǒng)目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)。

種種跡象顯示，中國碳市場的建設(shè)正從試點先行，過渡到建立全國統(tǒng)一市場。

據(jù)了解，全國碳排放權(quán)交易市場于2011年啟動，國家發(fā)改委批復(fù)設(shè)立了北京、上海、湖北、廣州、深圳等7個試點，后來福建和四川也自發(fā)設(shè)立碳排放權(quán)交易市場。

正是由于各地試點處于分割的狀態(tài)，碳市場難以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。全國人大代表、中國人民銀行廣州分行行長白鶴祥指出，由于初始碳配額分配機制不同、碳市場監(jiān)管體系不同、碳市場交易規(guī)則不同，地方試點碳市場仍處于分割狀態(tài)，目前僅國家核證自愿減排量（CCER）可以實現(xiàn)跨點交易，試點地區(qū)的碳配額作為主要交易品種不能互認、流通，區(qū)域碳市場之間不兼容。

此外，由于市場化程度和金融化程度均不高，中國碳市場還存在配額整體供過于求、交投不活躍、碳價持續(xù)低迷等問題。根據(jù)天津碳排放權(quán)交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，中國8個碳市場（7個試點和福建?。┡漕~累計成交4.55億噸，成交金額105.50億元，其中線上成交1.88億噸，成交金額48.52億元。另外，2020年末試點地區(qū)的碳價在14-90元/噸區(qū)間，而歐盟ETS2019年平均碳價約28美元/噸。

全國政協(xié)常委、黑龍江省政協(xié)副主席趙雨森在小組討論上表示：“加快建設(shè)全國用能權(quán)和碳排放權(quán)交易市場，完善能源消費雙控制度?！比珖f(xié)委員、中國節(jié)能環(huán)保集團黨委書記、董事長宋鑫也建議，優(yōu)化碳交易機制，激發(fā)碳交易市場活力。

南方某碳排放權(quán)交易所人士在接受記者采訪時表示：“全國碳市場的啟動后，可以進行跨區(qū)交易，市場能真正發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，這對未來碳市場的國際連接有著重要意義?！?/span>

對于未來全國碳市場的發(fā)展規(guī)模，湖北碳排放權(quán)交易中心副總經(jīng)理楊光星告訴記者，中國碳市場納入的企業(yè)標(biāo)準是八大行業(yè)（電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空）年溫室氣體排放量達到2.6萬噸二氧化碳的企業(yè)。第一批納入的發(fā)電企業(yè)及自備電廠的企業(yè)，大約有2200家，二氧化碳排放總量超過30億噸。八大行業(yè)全部納入后，按市場規(guī)模為60億噸、碳價格30元計算，未來全國碳市場的現(xiàn)貨配額資產(chǎn)總值將近2000億元。

金融衍生品引入碳市場

“現(xiàn)貨市場的2000億元規(guī)模，再加上期貨市場，以5倍或10倍杠桿計算，整體市場規(guī)模將是萬億元級別。”楊光星說道。

事實上，所謂碳市場，是以碳排放配額為基礎(chǔ)產(chǎn)品，實現(xiàn)碳排放權(quán)交易的市場。按照世界銀行的劃分，其包括配額初次分配的一級碳市場和配額現(xiàn)貨及衍生品后續(xù)交易的二級碳市場。

以2005年成立的、全球最大的碳市場——歐盟碳市場為例，其在建設(shè)之初就內(nèi)置金融功能，一開始就是現(xiàn)貨期貨一體化市場。

央行在《推動我國碳金融市場加快發(fā)展》一文的數(shù)據(jù)也顯示，目前，全球碳金融市場每年交易規(guī)模超過600億美元。其中，起步最早、市場交易最活躍的品種是碳期貨，年交易額占1/3。

“中國碳交易以現(xiàn)貨為主，部分試點也推出過一些碳金融產(chǎn)品，但交易規(guī)模非常小?！鄙鲜鍪茉L交易所人士告訴記者，“全國碳市場要發(fā)展多元化的交易模式，包括場內(nèi)交易和場外交易，現(xiàn)貨交易和期貨交易。”

全國政協(xié)委員、中國石化集團公司副總經(jīng)理李永林提出建議：在全國碳市場成熟完善后，探索研究將碳期貨、期權(quán)、遠期產(chǎn)品等金融衍生品引入碳市場。

不過，現(xiàn)貨為主的碳市場推出碳期貨卻并非易事。最早在2015年4月，國務(wù)院印發(fā)的《中國（廣東）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》就曾提出，在廣東自貿(mào)區(qū)研究設(shè)立以碳排放為首個品種的創(chuàng)新型期貨交易所，此后官方公布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》等多份文件也有此類表述。

1月22日，證監(jiān)會正式批準設(shè)立廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）。此前曾一直被業(yè)內(nèi)認為將以碳排放權(quán)為首個交易品種。不過，生態(tài)環(huán)境部認為目前碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場尚未啟動運行，推出碳排放期貨條件不成熟，建議廣期所設(shè)立方案中刪除相關(guān)表述。

更重要的原因可能還有，“碳市場的金融屬性未予明確?！比珖f(xié)委員、人民銀行上?？偛奎h委副書記、副主任兼上海分行行長金鵬輝認為，在現(xiàn)行全國碳市場建設(shè)路徑和工作機制下，金融體系的價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理功能在二級碳市場難以發(fā)揮，并且推出碳衍生品、金融機構(gòu)參與碳市場的合法性和監(jiān)管權(quán)均存疑。

“碳市場加載金融功能，是有效盤活碳資源、做強做大碳市場的關(guān)鍵。因此，要運用金融思維和理念去推動碳市場發(fā)展。”白鶴祥在兩會提案中建議，在碳排放配額或減排量等傳統(tǒng)碳資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合廣期所注冊設(shè)立的契機，適時推出碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品，大力推動碳質(zhì)押、碳回購、碳托管等融資業(yè)務(wù)發(fā)展。

此外，白鶴祥還提出，借鑒滬港通、深港通、債券通、跨境理財通等境內(nèi)外資本互聯(lián)互通機制的建設(shè)經(jīng)驗，探索設(shè)立“碳市通”，搭建和鋪設(shè)碳市場的境內(nèi)外交易渠道，吸引全球資金參與交易。

金融機構(gòu)入局風(fēng)險

不得不提的是，“碳中和”的實現(xiàn)還需要巨量資金。

據(jù)清華大學(xué)發(fā)布的《中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》測算，中國到2060年實現(xiàn)碳中和，2020年至2050年能源系統(tǒng)則需新增投資約138萬億元，超過每年GDP的2.5%。

如何吸引更多資金和市場主體進入碳市場，或是全國碳市場接下來重要議題之一。

據(jù)了解，目前參與到碳市場交易當(dāng)中的，主要是控排企業(yè)。

“在風(fēng)險可控的前提下，適當(dāng)降低市場準入門檻，允許更多個人類、機構(gòu)類等投資性交易主體直接參與碳排放權(quán)交易，通過交易主體多元化、參與主體差異化，著力提高碳市場的流動性和成交活躍度?！卑Q祥表示。

興業(yè)銀行綠色金融部在《全國碳市場中的碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新及相關(guān)建議》中也提出，鼓勵有經(jīng)驗的金融機構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、第三方咨詢機構(gòu)甚至個人參與碳市場交易，帶動碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

中國農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部在研報中指出，投行機構(gòu)可以通過優(yōu)化碳減排投融資安排、參與碳交易市場、創(chuàng)設(shè)碳衍生品對沖風(fēng)險等方式助力實現(xiàn)碳減排目標(biāo)。在碳交易市場中，投行機構(gòu)可以承擔(dān)做市商角色，提高市場流動性，也可以直接參與碳減排投融資項目。

對于金融機構(gòu)如何參與碳市場、助力“碳中和”等問題，中國政法大學(xué)綠色發(fā)展戰(zhàn)略研究員柴云樂表示，建立起適應(yīng)碳中和目標(biāo)的經(jīng)營方式和考核機制，加快綠色信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極探索綠色業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，提高綠色金融業(yè)務(wù)占比，建立綠色失信機制等。

此外，有受訪人士提醒金融機構(gòu)參與碳市場也存在一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)：對碳市場交易機制和相關(guān)行業(yè)不了解，缺乏碳金融方面的專業(yè)人才等。

“隨著碳配額價格持續(xù)上漲，高碳企業(yè)的運營成本可能會增加，利潤降低。部分降碳能力不足的企業(yè)，甚至可能會造成銀行不良資產(chǎn)?！币灿惺茉L投資機構(gòu)人士提醒。

針對相關(guān)風(fēng)險，央行研究局課題組此前的一篇論文還提到，強化對高碳產(chǎn)業(yè)風(fēng)險敞口較大的機構(gòu)和地區(qū)的建模、風(fēng)險評估與披露要求，并且推動構(gòu)建統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準。例如，在對金融機構(gòu)再貸款的操作中，設(shè)置抵押品資質(zhì)和抵押率要求。

郵儲銀行研究員婁飛鵬在接受記者采訪表示，“銀行業(yè)需要對不同行業(yè)制定差異化授信政策，減少行業(yè)風(fēng)險，合理制定客戶準入標(biāo)準，管控客戶風(fēng)險。在此過程中，平穩(wěn)有序退出高碳企業(yè)貸款，減少貸款違約?！?/span>

“煤電等高碳企業(yè)也不一定違約風(fēng)險就高?！敝袊顿Y協(xié)會咨詢委產(chǎn)融平臺綠創(chuàng)中心副主任郭海飛在接受記者采訪時指出，為了防止違約，金融機構(gòu)需要在審批前加大對貸款企業(yè)的盡職調(diào)查，在貸款發(fā)放后加強跟蹤管理。